华见晨安之声

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商场抽象

周五，好意思联储高官暗意或入手，好意思股反弹，全周标普500涨5.7%，创2023年来最大周涨幅，纳指一周涨超7%。苹果收涨超4%，英伟达全周涨近18%；财报后摩根大通涨4%。

中国针对性反制，德州仪器跌近6%。中概指数涨近2%，阿里涨超3%。

关税风暴周，好意思债、好意思元惨跌、黄金一再新高：

好意思国密歇根浮滥者通胀预期公布后，十年期好意思债收益率盘中跃升超10个基点，创2001年来最差周阐扬。

好意思元盘中跌穿100、跌近2%至三年新低；盘中瑞郎、欧元猛涨；离岸东说念主民币盘中涨超500点，冲破7.28，三日大涨超千点。

原油反弹超2%，仍连跌两周。

现货黄金周五盘中涨超2%、两日连创历史新高。盘中期银涨近5%、纽铜涨超5%。

周一亚市盘初，好意思股三大股指期货高开、涨超1%，但随后涨幅有所收窄，黄金走低、一度跌近20好意思元。

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要闻

商务部就好意思方豁免部分产物的“平等关税”答记者问：这是好意思方修正单边“平等关税”造作作念法的一小步。新华社：扬铃打饱读加税，暗暗摸摸豁免——起底好意思国政府的“神操作”。

报说念：被豁免的电子产物将被征收单独关税。

苹果股价领略反弹，商场此前在押注iPhone获取关税豁免。Wedbush分析师Dan Ives称，要是莫得豁免，好意思国科技行业将倒退十年。

好意思国一周两次“后退”，贝森特成为华尔街“临了的但愿”。

玉渊谭天：中朴直在和更多国度共同野蛮好意思滥施关税。中欧两边团队就电动车谈判运行斗争。

好意思国海关关税系统故障超10小时后归附运行，重启新关税征收。

中国3月社融增量5.89万亿元，新增东说念主民币贷款3.64万亿元，M2-M1剪刀差松开。

买家越来越少，上周好意思债流动性“显耀恶化”。

开心桃色网商场收报

泰西股市：说念指涨1.56%，标普500指数涨1.81%，纳斯达克涨2.06%。

A股：沪指涨0.45%，深成指涨0.82%，创业板指涨1.36%。

债市：好意思国10年期基准国债收益率高涨6.46个基点，报4.4895%，全周累计高涨49.52个基点。两年期好意思债收益率涨9.59个基点，报3.9599%，全周累计涨30.80个基点。

商品：WTI 5月原油期货收涨2.38%，报61.50好意思元/桶91porn app，全周累计着落0.79%。布伦特6月原油期货收涨2.26%，报64.76好意思元/桶，全周累计跌1.25%。COMEX黄金期货涨2.40%，报3253.70好意思元/盎司。

要闻细目

全球重磅

商务部就好意思方豁免部分产物的“平等关税”答记者问：这是好意思方修正单边“平等关税”造作作念法的一小步。有记者问：好意思方近日晓示豁免部分产物“平等关税”，中方对此有何评价？

答：好意思东技巧4月12日，好意思方公布相关备忘录，豁免计较机、智妙手机、半导体制造开拓、集成电路等部分产物的“平等关税”，中朴直在对筹谋影响进行评估。

咱们严防到，这是继好意思方4月10日暂缓对部分贸易伙伴征收高额“平等关税”以来，对相关政策作念出的第二次颐养。应该说，这是好意思方修正单边“平等关税”造作作念法的一小步。

新华社：扬铃打饱读加税，暗暗摸摸豁免——起底好意思国政府的“神操作”。不起眼的技巧，不起眼的平台，再加上绕口的公文表述，这仿佛是一则“非凡低调”的信息发布。与之比较，好意思国2日高调晓示所谓“平等关税”，有白宫的全心配景，有铺垫的长篇说话，也有各级官员的“宣介”，可谓扬铃打饱读，可还没到10天就悄然衰弱。一个不言而喻的原因是，好意思国各界对关税政策的热烈反对声浪，已对政府变成庞杂压力。

报说念：被豁免的电子产物将被征收单独关税。好意思国商务部长卢特尼克泄露，智妙手机、条记本电脑和无线耳机等获取关税豁免的电子产物将被再行审查，黑人巨屌这些产物可能会被纳入对半导体行业的关税中，该行业关税可能在一两个月后出台。制药行业关税将不才个月或两个月内出台。此前据新华社音讯，好意思国海关与边境保护局11日晚晓示，联邦政府已承诺对智妙手机、电脑、芯片等电子产物罢免所谓“平等关税”，商务部泄露，这是好意思方修正单边“平等关税”造作作念法的一小步。

苹果股价领略反弹，商场此前在押注iPhone获取关税豁免。Wedbush分析师Dan Ives称，要是莫得豁免，好意思国科技行业将倒退十年，东说念主工智能立异的进度也将大大减缓。特朗普晓示将在周一公布筹谋半导体关税的详备信息，异日仍具庞杂不确定性。

好意思国一周两次“后退”，贝森特成为华尔街“临了的但愿”。4月9日本应简易倨傲的新财长迎接会上，抱怨止境严肃，贝森特不得不为特朗普的关税政策进行狡辩。在本周商场大跌后，投资者对新财长的态度泄露困惑，他们本以为贝森特会是“姆努钦2.0”，成为白宫中阻塞总统极点贸易倾向的感性声息。跟着全球商场惊惶推广，有商场传言称，贝森特已在特朗普政府中获取了更大的影响力，在本周电子产物豁免等“衰弱”决议背后表现了要紧作用。

玉渊谭天：中朴直在和更多国度共同野蛮好意思滥施关税。中方的气魄很明确，其他国度不论是反制好意思国如故和好意思国谈判，王人是列国的主权事务，中方莫得任何意见。但要是谁拿着中国的利益去给好意思国当投名状，中国毫不宽宥！

中国芯片入口新规落地，不啻关税，剑指好意思国芯片制造回流策略。短期受此影响的芯片厂商包括但不限于德州仪器、亚德诺半导体、英特尔、好意思光等公司，恒久将打乱好意思国芯片制造回流脚步。

中欧两边团队就电动车谈判运行斗争。据玉渊谭天，前几天，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈。新闻稿中提到，两边要立即开展电动汽车价钱承诺谈判。

好意思国海关关税系统故障超10小时后归附运行，重启新关税征收。据最新中新网报说念，系统故障合手续了10多个小时，面前已归附运行。好意思国海关警报说明说，好意思国海关已“立即阅兵今天早些时候敷陈的问题”，不剿袭自4月9日以来妥当过境货品条件的10%的较低关税税率。

中国3月社融增量5.89万亿元，新增东说念主民币贷款3.64万亿元，M2-M1剪刀差松开。一季度社会融资范围增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，贷款加多9.78万亿元，东说念主民币进款加多12.99万亿元。3月，M2-M1剪刀差较2月松开了1.5个百分点。

买家越来越少，上周好意思债流动性“显耀恶化”。对好意思债大范围的抛售披表现商场对好意思元钞票的信心正在坍塌，好意思债波动性主张已升至2023年10月以来最高水平。摩根大通泄露，商场深度（揣测商场在价钱不发生紧要变化的情况下摄取大额交往的材干的主张）上周显耀恶化，这意味着即使是小额交往也会对收益率产生紧要影响。

国内宏不雅

习近平在越南媒体发表签字著作。4月14日，在赴河内对越南进行国是探询之际，中共中央总通知、国度主席习近平在越南《东说念主民报》发表题为《志同说念合联袂前行 承前启后续写新篇》的签字著作。

国内公司/行业

各行业出口散播化程度若何？兴证策略商讨披露，汽车、传媒、有色、机械开拓、钢铁、石油石化、建筑材料等行业连年来出口齐集度下降较多，且现时齐集度低于举座水平。其中石油石化、传媒、钢铁、有色金属等行业对好意思敞口已降至低位。部分家电（黑电、小家电）、化妆品、计较机开拓、包装印刷等出口齐集度仍然较高。

中国速即下单巴西大豆，“购买潮止境大”。报说念称，中国入口商在本周前半段从巴西采购了至少40艘货船的大豆。这些大豆大批将在5月至7月出货，至少达240万吨，是中国月均输入量的三分之一。

新华社：中国离贸易核聚变越来越近。中国在核聚变科学执行中正取得塌实的配置，“贸易核聚变可能在2050年支配变得可行，但高温超导体（HTS）、东说念主工智能和先进材料的冲破可能会加快这一技巧表”。

国际宏不雅

贝莱德CEO：好意思国可能照旧阑珊，关税“超出了我49年金融生活中所能思象的范围”。贝莱德CEO Larry Fink告诫，好意思国经济可能已处于阑珊旯旮，自特朗普大幅加征关税并激勉好意思股暴跌以来，投资者对经济放缓的担忧急剧上升。特朗普将部分关税推迟90天，此举反而意味着更长技巧、更高程度的不确定性，难以提振商场信心。他同期强调，好意思国未堕入金融危机，东说念主工智能等恒久趋势仍将合手续。

谁导致了上周“好意思债风暴”，“对冲基金、日本致使中国”？花旗给出真的原理。花旗指出，好意思债上周的激荡更可能是由于商场对好意思债需求下降的担忧所导致的“买家歇工”，而非实质的番邦投资者抛售行径。2023年好意思国国债商场曾出现“买家歇工”，最终通过财政部和好意思联储集结声明得以缓解。

日本意外将好意思国国债当作关税谈判的筹码。据中国基金报，日本泄露并不规划在行将于周四（4月17日）举行的与好意思国的关税谈判中，将其所合手有的好意思国国债当作谈判筹码。

悉数危机王人是伪装成“叙事”危机的债务危机。民生证券合计，面前从主张上看，流动性危机才刚刚运行出现。科网泡沫之是以莫得在涨幅最大的1997-1998年之后就翻脸，而是在2000年Q2运行出现理会，谜底在于这个技巧点偶合是好意思国企业债务到期量大幅进步的技巧点。因为好意思国企业的倒闭机制，与国债比较，企业部门债务的担保和背书愈加单薄，说念德风险更高，也更容易成为债务链条中“最脆弱的一环”。

高盛短期依旧看跌好意思股，“高波动性与低流动性”负响应、阑珊风险被低估。高盛合计，现时的标普500指数每周波动率已攀升至2020年以来的最高水平，与此同期，商场流动性在畴昔一个月急剧下降，已接近危境区域。商场可能过于乐不雅，而冷落了经济阑珊的可能性。

秃鹫照旧行径，橡树老本、TCW等华尔街基金“趁乱抄底”，霍华德·马克斯“无东说念主通晓之境，但必须行径”。正如霍华德·马克斯在2008年金融危机和面前所强调的：“昔日张含韵已被投资者弃之若履。”关于有现款、有胆识的投资者来说，可能恰是捡起这些“张含韵”的最好时机。

高盛再度上调金价预期，年底标的价3700好意思元，极点情况致使接近4500好意思元。在极点情况下，若商场聚焦好意思联储寂寞性无意好意思国储备政策变化的风险，央行需求合手续升至110吨/月，好意思国阑珊带来ETF合手有量反弹至疫情时间水平，高盛合计黄金致使可能涉及4500好意思元。

好意思伊谈判前，特朗普称“但愿伊朗伟大，但不行领有核刀兵”，伊方同日发声。据环球时报，特朗普泄露，“我但愿伊朗成为一个好意思好、伟大、幸福的国度。但他们不行领有核刀兵。”同日，伊朗最高首领哈梅内伊的参谋人沙姆哈尼泄露，伊朗寻求就其核野心实现一项“真的且平允”的合同。好意思国和伊朗将于12日在阿曼就伊朗核问题等议题举行谈判。

国际公司

“AI大神”Ilya Sutskever的呐喊力：初创公司估值给到320亿好意思元，谷歌、英伟达和明星VC扎堆给钱。SSI由OpenAI集结首创东说念主兼前首席科学家Ilya Sutskever、前苹果AI部门厚爱东说念主Daniel Gross和投资东说念主兼AI商讨员Daniel Levy集结创立，建筑仅一年，尚未推出任何产物，却已获取卓绝30亿好意思元融资。分析合计，AI领域的竞争已从单纯的老本战转向了东说念主才争夺战，顶尖AI商讨东说念主员成为中枢投资逻辑之一。

行业/认识

1、半导体开拓：兴业证券研报指出，半导体量检测开拓是芯片良率汗漫的要津，是半导体色板第四大细分赛说念，面前好意思系厂商科磊国内市占超70%，具备极大国产替代空间和自主可控必要性。

2、科学仪器：德邦证券研报指出，连年来国度频频出台政策撑合手采购国产仪器、荧惑创新研发。本次关税加多径直导致科学仪器入口成本上升，倒逼国产仪器替代进度。

3、浮滥：浙商证券研报指出，近期关税等外部不确定性加重，食物饮料板块注释属性体现的大书特书。白酒板块2025年或为新旧周期退换年，热心基本面功绩较好或公司鼎新有望见生效的龙头标的。天下品短期热心啤酒饮料备货旺季和功绩期带来的契机。

4、信创：国盛证券研报指出，外部环境合手续变化，自主可控有望加快，由于半导体产物“原产地”认定例则，国产CPU厂商有望迎来庞杂的替代契机。信创领域获取更多政策撑合手，万亿级空间掀开。

本日要闻前瞻

中国国度主席习近平于4月14日至15日对越南进行国是探询。

中国3月相差口数据。

里奇蒙联储主席巴尔金、费城联储主席哈克说话。

欧佩克公布月度原油商场敷陈。

<全文完>

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