（原标题：降本增效！张裕高管薪酬普降20%与营收下滑保捏同步）性吧论坛

在营收、净利润双双大幅着落的背后，反馈出其盈利款式过度依赖至极常性损益的事实，而主营业务坐褥和销售同步下降，也突显其转型的艰巨性。

4月17日晚间，张裕A（000869.SZ）发布2024年度事迹陈述。这份收货单披露，这家来自山东烟台的葡萄酒龙头企业正遭受发展阵痛。

数据披露，张裕公司各主要财务标的均呈现同比下滑态势，其中2024全年已毕营业收入32.77亿元，同比下降25.26%；归母净利润3.05亿元，同比下降42.68%；扣非净利润1.31亿元，同比下降71.76%；野心作为现款流净额3.98亿元，同比下降66.09%。

数据开头：张裕2024年报

销售用度缩减18%，白兰地业务发达疲软

张裕旗下产物涵盖葡萄酒和白兰地两大品类，葡萄酒板块领有张裕、解百纳、爱斐堡、龙谕等中枢品牌，白兰地业务则以可雅、醴泉等品牌为主。2024年，两大主营业务均呈现彰着下行趋势，其中葡萄酒已毕营收24.38亿元，同比下降22.32%；白兰地收入下滑更为权贵，同比减少35.80%。证据年报信息，张裕将事迹下滑归因于葡萄酒行业成长阶段的很是性，即阛阓处于发缓期，但竞争加重导致行业全体承压，靠近多重挑战。

试验上，张裕事迹下滑的径直动因似乎在于其销售计谋转机。年报披露，2024年公司销售用度10.13亿元，同比下降18.29%，对此公司证据为主要系主动缩减阛阓营销进入所致。这一计谋性减轻虽裁减了用度开销，但未能灵验扶持销售鸿沟，最终导致营收加快下滑。

值得和蔼的是，张裕2024年净利润下滑幅度远超营收降幅，其盈利质地激发念念考。数据披露，公司夙昔至极常性收益达1.74亿元，其中1.27亿元来自葡萄园等钞票贬责收益，这部分收益占归母净利润比重高达57.05%，致使提高了主营业务利润孝顺。此外，2024年度计入当期损益中有5261.39万元来自政府补助用度。由于钞票贬责收益和补贴资金具有一次性特征，难以捏续扶持未来事迹，这一盈利结构或反馈出公司主营业务盈利智商靠近骨子性挑战。

从产销数据来看，张裕2024年葡萄酒销量下滑12.22%至5.77万吨，但产量亦同步减少10.25%，使得库存量下降3.92%至1.64万吨，反馈出公司通过减产截止库存的计谋获取一定见效。比拟之下，白兰地业务靠近较为严重的供需失衡问题，其产量同比下滑22.46%至2.18万吨，未能跟上销量31.56%的降幅，导致该板块库存量加多15.16%。

数据开头：张裕2024年报

高管薪酬普降20%，与营收下滑幅度保捏同步

2024年张裕职工总和为2158东谈主，较上年减少1.37%，基本保捏康健；同期支吾职工薪酬1.67亿元，同比下降9.73%，下滑幅度更大。值得扎眼的是，在销售用度精简的配景下，公司销售团队却逆势扩编19东谈主。

此外，令东谈主质疑的是，公司坐褥东谈主员减少48东谈主，另外皮时间东谈主员数目看守127东谈主不变的情况下，研发用度却同比增长12.2%至1954万元。公司证据称这一增长主要源于测试和滥用材料用度加多。由于未在年报中具体证据研发技俩遣散情况，也使得这种"东谈主员不增用度增"的研发进入款式的灵验性被阛阓质疑。

2024年，张裕高管薪酬总额为1029.81万元，同比下降19.83%，降幅与公司营收下滑幅度基本匹配。其中，董事长周洪江薪酬141.85万元，同比下降20.94%，总司理孙健薪酬131.14万元，同比下降21.14%，四位副总司理平均年薪104.13万元，同比下降18.64%，四名总司理助理平均薪酬68.94万元，同比下降19.27%。

数据开头：张裕2024年报

值得扎眼的是，张裕副总司理冷斌同期担任烟台中亚至宝药业有限公司（简称：中亚至宝）董事长兼总司理，并在鼓吹单元领取报答。中亚至宝曾用名为烟台中亚医药保健酒有限公司，主营中成药及保健食物，中枢产物包括至宝三鞭丸、三鞭酒以及安宫牛黄丸等口服制剂等。

注：图中东谈主物系张裕副总司理、中亚至宝董事长兼总司理冷斌

高管交叉任职，与中亚至宝存多层股权相关

值得扎眼的是，年报提到2024年度母公司张裕集团的注册老本未发生变动，但其对公司的捏股及表决权比例从49.9%增至51.4%。此外，公司今年支付商标使用费1777.07万元，相关方为张裕集团。证据1997年5月18日订立的商标许可条约，自1997年9月18日起，公司可使用张裕集团注册的特定商标，并按年销售收入的2%支付用度。

此外，2024年度多个相关企业存在业务贸易。在采购方面，公司向合并母公司截止的神马包装公司采购商品金额达6711.85万元，但较上年同期下降20.09%，并变成2064.93万元的支吾账款；与此同期，公司向中亚至宝的采购金额仅为6.39万元，在销售端，公司却向中亚至宝销售商品金额达497.73万元，同比增长15.57%，并变成104.18万元的应收账款。

数据开头：张裕2024年报

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新刊财经梳剃头现，张裕与中亚至宝的相关不仅限于董监高任职，其复杂的股权架构通过多层嵌套联想，最终截止权均集结于冷斌手中。在张裕鼓吹体系中，裕盛投资通过裕华投资及张裕集团转折捏股14.38%，其鼓吹除10.56%的公开捏股外，冷斌、李建军、蒋永胜等均为紧要鼓吹。而中亚至宝方面，烟台裕远投资（捏股32%）和裕鑫投资（捏股27.89%）是两大主要鼓吹，其中裕远由李建军、蒋永胜控股超90%，股权集结；裕鑫则股权散布，周洪江、冷斌差异捏股3.9%和3.47%，其余近30名鼓吹份额则相对较小。

图片开头：天眼查

在营收、净利润双双大幅着落的背后，反馈出其盈利款式过度依赖至极常性损益的事实，而主营业务坐褥和销售同步下降，也突显其转型的艰巨性。尽管张裕在股权架构联想方面发达出色，但未来更需在业务销售上发力，智力已毕高质地发展。

作家 | 沈言

剪辑 | 吴雪性吧论坛